新华财经北京11月4日电 （吴郑思）今年的“金九银十”传统旺季，钢材市场整体表现疲软，螺纹钢价格中心下移至3100元／吨一线，需求弱于预期被认为是主要利空。
进入11月，钢材市场转入传统的需求淡季，钢价是否会进一步下跌？对此，东海期货观点认为，考虑到需求接近下半年顶部、供应仍维持高位的背景下，11月钢价仍有再次探底的可能。但11月下旬之后，供应下降叠加政策强预期，或带动钢价回升。
今年的“金九银十”传统旺季，国内钢材市场的表现差强人意。9月中旬钢价触及3200元关口后便拐头下行，10月中旬一度跌至3021元／吨的逾三个月低点，3000元／吨关口被初步考验。“本轮钢材价格的调整始于9月下旬，主要是由于宏观预期的转弱以及旺季需求表现明显弱于市场预期。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰解释称，但在10月中下旬，贸易局势传出缓和信息，钢材需求亦出现边际好转，钢价得以暂守3000元／吨关口。
进入11月，钢材需求转入淡季，需求进一步下滑仍是大概率，这对钢价仍将成为拖累。
“11月之后，钢材市场将逐步进入需求淡季，且结合近5年历史数据看，下半年钢材需求的顶部基本在10月中下旬出现。”刘慧峰进一步表示，且从品种上来看，预计11月至12月钢材需求的降幅主要由建材贡献，板材消费或相对平稳。
不过，冬储及投机性需求的变化也需要引起关注。“目前，螺纹钢基差仍在129元／吨，但若基差持续在高位，且盘面价格已经跌至电炉钢谷电成本附近，则可能会刺激部分反套头寸进场。11月下旬之后冬储会陆续启动，高基差也会使得更多现货贸易商选择在盘面进行冬储。”刘慧峰补充说，钢价在前期调整过程中，基差持续扩大，专业配资推荐或表明盘面价格的下跌已经反映了部分悲观预期。
从供应角度看，10月份国内铁水产量维持高位，成为铁矿石价格在10月上旬走强的主要因素之一，但矿石和焦煤焦炭价格的走高，与钢价在需求弱于预期背景下的走弱形成反差，钢厂利润收窄乃至亏损，或给未来钢材供应带来收缩压力。
在刘慧峰看来，11月至12月的钢材供应情况，钢厂利润的变化和采暖季期间可能的限产政策是主要影响因素。据他介绍，8-9月份黑色产业链一直在走钢厂利润压缩逻辑，截止到10月底，长流程螺纹钢和热卷均进入亏损状态，全国247家钢厂中的盈利钢厂占比也从8月初的68%降至45%。
“考虑到11月之后钢材需求会进一步走弱，钢厂亏损仍将继续，主动减产意愿也会有所增强。”刘慧峰认为，同时，11-12月北方地区限产政策可能会有所升级，且随着反内卷政策的持续推进，采暖季期间，其他区域也可能会进一步升级限产政策。整体或导致11-12月长流程钢厂供应有望进一步下降。
综合来看，对于11月钢材走势，东海期货观点认为，预计11月之后宏观面将进入阶段性的真空期，现实需求也将继续走弱，结合高供给的现状，钢价或有再次探底可能。但考虑到11月下旬到12月市场会开始讨论冬储的问题，且已经陷入亏损的长流程钢厂11月之后供应或进一步下降，加之对12月之后的政策强预期或再度升温，从而给钢价带来支撑。“预计11月钢材市场将呈现先抑后扬格局，即使有调整，再破新低的概率也不大。”相对而言，铁矿石一方面面临来自铁水产量下滑带来的需求利空，另一方面面临全球铁矿石发运量自10月以来的回升态势，供应过剩格局仍将延续，港口库存或累积至1.5亿吨附近。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
相关文章
