外汇市场异动！
上午10点半过后，美元兑日元突然直线拉升，日元走低约80点，一度报155.43。主要原因是日本央行维持基准利率在0.25%不变，虽符合预期，但仍有超出预期的指引。
日本央行表示，潜在CPI预计将逐渐上升。核心CPI最近处于2-2.5%的区间内。经济活动和物价仍面临高度不确定性。经济增速料将保持在潜在水平上方。相比于之前，汇率现在更有可能对物价造成影响。政府的举措、油价将影响物价。需要关注市场动态对经济和物价的冲击。下半年的评估期内，物价将与目标水平保持一致。将在制定政策时利用好政策评估结论。
那么，日元的趋势和日元套息交易究竟会如何演绎？
日元突发
今天早盘，日元再度成为市场的焦点。美元兑日元在昨日夜盘大涨之后，今天上午十点半过后，再度飙升。日元走低约80点，一度报155.43。而且，从近期的趋势来看，美元兑日元处于一个上升趋势当中，这也意味着日元在持续走弱。
导致日元走弱的主要原因有两个：一是美联储虽然降息，但其预期转向以鹰派为主的基调；二是日本央行没有加息。今天早上，日本央行维持基准利率在0.25%不变。日本央行以8-1的投票结果维持利率不变，委员田村直树投票反对，他建议加息至0.5%。
日本央行表示，民间消费有温和增长的趋势。日本经济温和复苏，但仍存在一些弱点。日本经济与物价前景的不确定性仍高。必须密切注意汇率、市场走势及其对日本经济和物价的影响，政策给股票和汇率带来的相互作用存在“高度不确定”。由于企业薪资和定价行为的变化，汇率波动对通胀的影响可能比过去更大。
日本央行还表示，大规模宽松政策帮助了经济摆脱通缩，非常规政策的影响程度尚不确定，负利率和日本国债购买给名义利率带来下行压力。日本央行维持利率决议不变后，日本国债期货维持跌势。日经225指数跌幅收窄至0.5%。
趋势如何演绎？
那么，日元和日股究竟会如何演绎？又会如何影响全球市场？
有机构认为，在11月11日，实盘配资平台app石破茂再次当选日本首相后，日本经济依旧面临几大挑战，其中寻求通胀和经济增长之间的平衡尤为重要。近期，日本股市陷入了区间震荡走势当中，日元汇率不再单边贬值。到了明年，石破茂刺激经济的方向在于提高居民收入，并通过补贴抗击通胀，但效果还有待观察。特朗普新一届政府加征关税可能对日本经济构成额外冲击，日本债务的可持续性也存在问题。因此，日本股市尚未迎来新的上涨驱动，加息导致日元汇率可能阶段性升值，但持续性有待观察。
高盛在其2025年日本经济展望报告中认为，日本已经跨过了关键的通胀关口——良性“工资-价格螺旋”已经出现。日本私人部门消费的增长很大程度上来源于收入的增长。10月6日，日本厚生劳动省发布的报告显示，10月全职就业人口平均工资同比增长2.8%至336070 日元（约合2239美元），为1994年以来最大增幅。除去奖金和临时工资，基础工资在10月份上升了2.7%，这是自1992年11月以来增长最快的一次。在经济预期向好和加息预期还在的背景之下，日元持续贬值的空间可能并不大。
日元影响全球市场的主要途径则是套息交易。据中国银行11月21日发布的研报，日元套息交易的边际变动受美日央行货币政策走向的共同影响，旬度和月度指标显示，日本海外证券类投资和日元融资规模均出现小幅下滑，将在中期压制套息交易；周度指标显示，日元兑美元期货衍生品相关的投机性净空头仓位正在积聚，该趋势短期或仍将维持。
截至11月19日当周，CME日元兑美元期货和期权头寸为净空头5795张，自9月中旬的多头峰值16166张快速下降至临界值后转向空头方向。综合各指标，短期日元汇率或承压，中长期套息交易将共同面临来自双向的推力，日元汇率或将在当前水平维持宽幅震荡。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
